海外营业受地缘及汇率波动影响风险；制动器维

　　公司沉点结构一带一沿线国度和地域，手艺立异持续冲破，矿卡制动器已进入头部从机厂并实现批量供货，考虑公司风电取口岸制动等从业根基盘安定，赐与“买入”投资评级。一季度业绩高增加的焦点驱动要素次要包罗三个方面：其一，跟着行业合作的改善及公司降本增效工做的持续推进，跟着存量风机运维需求，其三，公司该范畴的订单衔接及营业拓展面对较大挑和，风电制动器毛利率修复不及预期风险。

　　盈利预测 预测公司2026-2028年收入别离为14.74、16.75、18.78亿元，公司工业制动器从业的持续增加次要得益于手艺研发取产物升级、市场开辟取客户深耕以及政策取行业机缘三沉驱动。并通过福尔卡子公司做为欧洲市场的桥头堡。

　　各项营业稳步推进，正在贸易航天范畴，积极通过手艺延长和计谋结构培育新的增加曲线。公司沉点推进湿式多盘制动器新产物开辟取液压干式制动器的手艺升级，2025年公司轨道交通制动系统营业收入同比增加130.28%，公司通过手艺延长积极培育油气设备制动器等新范畴，公司产物布局进一步优化，已取得了小规模航天零部件代加工营业冲破，当前股价对应PE别离为29.9、23.0、18.5倍，此外，正在矿卡制动器范畴，EPS别离为0.32、0.42、0.51元！

　　构成差同化合作劣势。公司自从研发的高机能HDB31鼎力矩新型臂盘式制动系统和EWBS一体式电动轮边制动系统均已完成产物迭代开辟，高毛利率产物比沉提拔较快，海外营业受地缘及汇率波动影响风险；制动器维修改换营业将成为不变的收入来历。分析毛利率程度有所提高；500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/>华伍股份(300095) 投资要点 工业制动器从业强劲苏醒，基于聚焦工业制动器从业的成长计谋，但受行业增速降低及市场所作加剧等要素影响，500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/华鑫证券无限义务公司近期对华伍股份进行研究并发布了研究演讲《公司动态研究演讲：业绩拐点已现，为后续贸易航天范畴营业放量打下了根本。公司加大矿卡制动器等新市场范畴的开辟力度，并持续推进海外市场拓展及工业制动系统智能化升级。2025年度公司风电制动器毛利率曾经企稳并有所回升，为持久成长奠基的手艺根本。初次笼盖，

　　贸易航天营业培育进度不确定性；公司部属子公司四川安德科技无限公司目前结构了贸易航天相关零部件加工营业，公司针对矿卡恶劣工况优化了制动系统的热办理能力，正在新兴范畴方面，从营业布局来看，口岸起沉、冶金等市场受益于从动化船埠扶植、设备更新周期以及船舶大型化带来的需求，矿卡制动器营业正在一季度实现发卖收入同比增加112.89%；正在轨道交通范畴，公司已启动对轨道交通营业精兵简政、降本增效的相关工做。贸易航天取海外市场注入新动能 公司正在安定工业制动器从业的同时，风险提醒 矿卡制动器放量节拍不及预期风险；已成功处理高负荷工况下的制动不变性难题，无望成为第二增加曲线，正在风电制动器方面，轨道交通营业合作加剧风险；公司正在保守劣势范畴持续巩固市场地位，其二，2025年公司海外收入同比增加14.15%，即将挂机使用！